期权随机波动率微笑模型（期权波动性策略）
4周前 (11-28) 4 0
本篇文章给大家谈谈期权随机波动率微笑模型，以及期权波动性策略对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
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波动率微笑(FRM二级-市场风险)
1、对于外汇期权，波动率微笑显示平价期权的隐含波动率相对较低，随着期权实值或虚值程度的增大而逐渐升高。这主要与汇率的波动性不恒定且常出现跳跃现象有关，这些跳跃往往是对央行行为的响应。
2、FRM二级考试内容：市场风险：总体来说考题比较常规，QQ plot，波动率微笑，Regression hedge，利率二叉树计算，历史模拟法求VAR的定性，定量都是重点考察。信用风险：阅读量较大，很多的内容是根据一段对公司业务的描述来判断公司是否面临信用风险，以及如何去处理这些风险。
3、针对长窗口期的问题，如老化数据、市场信息的淹没和数据收集的挑战，文章讨论了不同置信水平下VaR与ES的对比，强调了ES在风险评估中的平滑性与稳定性。通过分析持有期的增加对观测数量的影响，文章揭示了数据量与风险度量稳定性之间的关系。
4、低风险异常是一个关键概念，涉及到低贝塔系数和低波动率的股票表现出高回报的现象。这一异常可以被解释为三种效应的组合，包括波动性与未来收益负相关、已实现贝塔系数与未来收益负相关和最小方差投资组合表现更好。
5、备考时，可将notes重点总结归纳，一级的关键点包括数量分析中的时间序列、金融市场与产品中的债券久期以及估值与风险模型中的期权估值和固定收益估算。二级则关注利率期限结构、波动率微笑、违约风险计算、信用衍生品以及各级资本充足率指标和缓冲。最后，做实战练习是备考的终极杀招。
期权微笑的产生原因
1、期权微笑的形成原因 期权微笑的出现是由于市场对期权的定价与Black-Scholes模型定价存在差异。在Black-Scholes模型中，股票价格的波动率被假设为恒定不变，然而现实中，期权市场所反映出的波动率却呈现出一种独特的形态——微笑曲线。
2、经济学上对期权微笑行为进行解释时，通常涉及以下几个方面的因素：风险厌恶：根据风险厌恶理论，投资者对于不确定性和风险更为敏感。当市场风险增加时，投资者对保护自己免受潜在损失的需求增加，导致认购期权和认沽期权的需求同时增加。这种情况下，认购期权和认沽期权的隐含波动率都会上升，形成期权微笑行为。
3、而之所以被称为“波动率微笑”， 是指价外期权和价内期权（out of money和 in the money）的波动率高于在价期权（at the money）的波动率，使得波动率曲线呈现出中间低两边高的向上的半月形，像是微笑的嘴形，因此叫做微笑期权。
4、为什么微笑？因为平值期权隐含波动率相对小，执行价格偏离标的资产现货价格越远，隐含波动率越大。这样，在以执行价为x轴，隐含波动率为y轴的坐标平面上，隐含波动率曲线就象弯弯嘴了。
用行为金融学解析波动率微笑曲线为什么微笑
因在坐标轴上，期权波动率曲线，中间低，两边高，像一张微笑的嘴，所以叫波动率微笑。波动率微笑现象是期权市场中常见的现象，对指导期权投资具有重要意义。为什么微笑？因为平值期权隐含波动率相对小，执行价格偏离标的资产现货价格越远，隐含波动率越大。
因此把上述优化投资组合在以波动率为横坐标，收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来，形成一条曲线。这条曲线上有一个点，其波动率最低，称之为最小方差点（英文缩写是MVP）。这条曲线在最小方差点以上的部分就是著名的（马考维茨）投资组合有效边界，对应的投资组合称为有效投资组合。投资组合有效边界一条单调递增的凹曲线。
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高频反转因子：通过使用更高频率的时间段进行划分，构建高频反转因子，该因子能更准确地捕捉市场波动，具有更好的选股能力和信息效率。相比传统反转因子，高频反转因子在全市场和中证800指数中的收益能力有所提升。 结构化反转因子：通过综合考虑动量效应与反转效应，构建结构化反转因子。
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